有财网：美联储加息周期后的首次降息是什么意思？

美联储主席鲍威尔在周二的讲话中表示“将采取适当行动维持经济扩张”，令市场相当乐观。但此时摆在市场面前的是一个可悲的历史规律。

在最近的一份研究报告中美联储加息降息意味着什么，美国银行的分析师指出了一个现实世界的现象：过去的每个加息周期似乎都以一个值得关注的重大“金融市场事件”结束 请注意，过去的三次衰退都发生在加息周期结束和降息开始的三个月。

根据圣路易斯联邦储备银行汇编的数据，这与经济衰退在加息之后略微结束的模式大致相同。

根据摩根大通和巴克莱此前的预测，美联储预计将于今年9月开始降息，这意味着美国最早可能在2020年1月面临衰退。

太平洋投资管理公司 (PIMCO) 还提出了前所未有的建议，即如果美联储失去对市场的控制，衰退迫在眉睫，这将对全球市场和经济造成毁灭性后果。

美银美林首席投资策略师 Michael Hartnett 表示，未来一段时间值得关注的经济数据包括今天晚些时候公布的 ISM 新订单指数和周五公布的非农就业数据。前者低于荣枯线，后者低于10万，可能构成衰退预警。

更明显的是，目前的数据显示，美国 11 个关键摇摆州（两位总统候选人都需要投票）的失业率开始反弹，如果该指标进一步上升，将引发白宫政策恐慌。

强劲的经济基本面能否打破历史规律的“诅咒”？

那么这个循环会重复可怕的历史吗？可以不可以。对此，美国银行提出以下观点：

首先美联储加息降息意味着什么，衰退风险仍然可控。根据该行建立的模型，未来12个月美国经济衰退的概率为19.5%，距离历史危险的30%大关还有很长的路要走。

其次，从各项金融数据来看，除了收益率曲线倒挂一直呈红色闪烁外，其他数据尚未出现明显的预警信号。

国家经济研究所 (NBER) 确定的对衰退具有前瞻性意义的五项主要经济指标也表现良好。它们是：首次申请失业救济人数、汽车销售、工业生产、费城联储制造业指数和每周总工作时间。相比之下，这些指标并没有像最近的过去周期那样恶化。

此外，尽管消费者信心和劳动力市场热情仍处于周期性高位，但对失业率持续上升和个人财务状况恶化的预期已开始从今年早些时候的高点回落。

风险主要来自两个方面：美国与全球多个国家的贸易战，以及全球经济增速普遍放缓。

美国银行认为，更高的关税将限制消费者的购买力，美国内需大幅放缓，而商业投资面临压力，其他国家的反制措施更有可能打击美国出口。此外，美国国内财政紧缩将放大冲击，增加经济衰退的风险。

全球经济放缓也可能通过削弱金融状况和商业信心间接拖累美国的增长。外部需求进一步疲软的间接影响难以量化，尤其是在避险情绪加剧推动美元走强的情况下。

美国银行股票策略师指出，在罗素 2000 指数中没有盈利的公司比例一直在上升，这一趋势与过去的衰退周期一致。包括收入、经济增长预期、通货膨胀、信贷状况等变量在内的综合指标也呈现下降趋势。